达利凯普登陆创业板 掌握射频微波 MLCC 稀缺技术国产化替代前景巨大

2024-01-06 14:19:57

　　Bsport体育12 月 29 日，又一家专精特新 小巨人 企业——大连达利凯普科技股份公司（达利凯普，301566.SZ）正式登陆创业板。

　　达利凯普是目前国内少数可以掌握射频微波 MLCC 自主研发、生产制造、销售的企业。其主营产品与 5G 通信、军工装备、轨道交通等高端产业息息相关，在助力电子元器件国产化的进程中发挥了突出作用，并已大量出口参与国际竞争。

　　通过本次公开发行，达利凯普意在快速扩大公司产能、提高供应保障能力， 高端电子元器件产业化一期项目 设计年产能达到 30 亿片瓷介电容器，从而进一步推动射频微波 MLCC 的国产化进程。同时，达利凯普还将深耕国内区域市场、搭建国际销售体系，提升公司全球市场占有率和竞争力。

　　达利凯普的拳头产品是射频微波多层瓷介电容器（射频微波 MLCC）——一种极具 专精特新 色彩的电子元器件。

　　逐步拆解产品脉络来看，电容器是电子线路中必不可少的基础电子元件，根据介质不同，电容器产品可分为陶瓷电容器、铝电解电容器、钽电解电容器和薄膜电容器等。其中，陶瓷电容器拥有目前最高的市场份额。而在陶瓷电容器的不同类别下，又以多层瓷介电容器（MLCC）为市场主流。

　　射频微波 MLCC 则是 MLCC 的重点分支产品，在应用场景上有明显不同。MLCC 主要用于汽车、手机等通讯设备、计算机、消费电子、家电等产品之中，射频微波 MLCC 则主要面向通讯基站、核磁共振医疗设备、军工等高端领域。

　　21 世纪初，随着第三代移动通信系统（3G）、无线局域网、新一代交换机、全球卫星系统等行业的快速发展，市场对在射频、微波频段下具有高品质因数射频微波 MLCC 的需求量逐步上升，射频微波 MLCC 的市场规模快速扩张。

　　由于射频微波 MLCC 起源于国外，国内研究起步较晚，这一市场长期被国外企业占据垄断地位。据《2023 年版中国 MLCC 市场竞争研究报告》，按 2022 年射频微波 MLCC 的全球销售额计算，ATC、Knowles、村田三家美、日企业总共占据了 52.3% 的市场份额。相比之下，中国企业的竞争力、市场份额相对有限。

　　达利凯普紧跟我国电子元器件国产化进程，多年来专注于射频微波 MLCC 的研发生产，是国内少数掌握射频微波 MLCC 从配料、流延、叠层到烧结、测试等工艺环节全流程生产的企业之一，也是国内少数能够大批量生产可靠性高、一致性好的射频微波 MLCC 产品，并大量出口参与国际竞争的企业。

　　2022 年，达利凯普全球市场占有率达到 7.6%，是唯一进入市占率前五的中国企业。这一数字也意味着，对产品性能可达到或超过国外企业水平、能够实现国产化替代的射频微波 MLCC 生产企业而言，发展潜力和发展空间巨大。

　　据招股意向书，目前达利凯普的产品在民用工业市场和军工市场均有应用。在民品方面，公司射频微波 MLCC 产品已进入通信、医疗、轨道交通等行业知名生产商供应系统；在军品方面，公司已获得完备的军工产品研发生产资质，公司经过多年在军工领域的深耕，军工销售业绩实现了较快的增长。

　　在中国，射频微波 MLCC 的下游应用市场集中在通信、高端装备（主要包括军工等领域）、轨道交通等三方面。前述研究报告显示，2022 年，这三大应用市场的份额约占中国整体射频微波 MLCC 市场的四分之三。其中，通信行业所占的市场份额最大，达到 42%。

　　据招股意向书，近年来，随着 5G 技术的快速发展和普及，产生大量 5G 基站的建设需求，进而拉动射频微波 MLCC 的市场需求快速提升。同时，医疗设备、轨道交通、工业设备、军工等其他高端应用领域对射频微波 MLCC 的需求也呈现增长态势。

　　机遇当前，达利凯普厚积薄发、迅速突围，近三年业绩保持高速增长。据招股意向书，2020~2022 年，达利凯普主营业务收入分别实现 2.16 亿元、3.54 亿元、4.77 亿元，同比增长率分别为 33.59%、64.21%、34.57%。

　　与此同时，随着公司对海外市场的不断开拓，公司海外市场规模逐步扩大。2020-2022 年，达利凯普境外销售收入占比从 45.49% 增长至 60.95%。

　　受益于下业的快速发展，射频微波 MLCC 行业的发展速度高于整体 MLCC 行业。根据前述研究报告，2022 年全球射频微波 MLCC 市场规模约为 60.8 亿元，到 2027 年将达到 77.7 亿元，2020 年至 2027 年均复合增长率为 8.56%，高于同期全球 MLCC 市场规模的增速。

　　分市场来看，5G 的持续推广应用为射频微波 MLCC 在通信市场的需求锚定预期。工信部数据显示，截至 10 月末，我国 5G 基站总数达 321.5 万个。而根据赛迪研究院电子信息研究所《 新基建 发展》，预计至 2025 年，我国 5G 基站建设数量约为 500 万座。5G 基站的建设对射频微波 MLCC 有大量的需求。

　　医疗市场之中，射频微波 MLCC 主要应用于核磁共振医疗设备等产品之中。中国 MRI 设备市场正处于快速发展过程中。每台 MRI 设备上都需大量使用射频微波 MLCC 元件，随着 MRI 设备不断的技术更迭、场强不断提升，射频微波 MLCC 在全球医疗市场的规模将逐年扩大。

　　除此之外，高速铁路、地铁、轻轨等轨道交通对射频微波 MLCC 同样存在大量的需求。近年来，我国铁路投资规模保持稳定增长，同时，我国轨道交通行业国产电子元器件在自主方案定型中的占比逐步提高，有助于国频微波 MLCC 企业提高在我国轨道交通行业内的占有率。

　　据招股意向书，报告期内达利凯普仅有一条生产线，各主要产品共线 年，达利凯普的折标产量（注：将不同型号的产品均根据一定的折标比率折标为尺寸为 0603、叠层层数为 13 层的产品产量）为 18.64 亿只，而当年的产能利用率已经达到 118.06%。

　　快速发展的射频微波电路应用对射频微波 MLCC 生产企业在产能规模、技术水平、生产工艺、快速响应等方面提出了越来越高的要求，且发行人当前产能有限、对大批量产品订单的生产保障难度较大。 达利凯普表示。

　　在达利凯普本次的募投项目中，公司拟投资 3.3 亿元实施 高端电子元器件产业化一期项目 ，用于扩大主要产品产能。据介绍，该项目将新增陶瓷电容器生产线、引进先进生产设备、优化工艺流程，设计年产能达到 30 亿只瓷介电容器。

　　达利凯普表示，通过该项目的实施，将进一步提升公司的产品生产能力，更好地满足市场对高端瓷介电容器产品的需求，为公司提供良好的投资回报和经济效益。

　　在扩大公司规模的同时，达利凯普还计划实施 信息化升级改造项目 和 营销网络建设项目 ，提高配套管理能力。

　　其中，达利凯普计划投资 3000 万元用于营销网络建设项目，建设期 3 年，在华北、华中、华东、华南和西南地区重点城市和境外四个国家或地区设立办事处，深耕区域市场，增强公司营销能力和客户服务能力。同时，投资 6500 万元用于信息系统升级改造项目，建设期 2 年，以提升公司信息化管理效率，满足公司未来随着生产销售规模迅速扩张而日益增长的信息化管理和数字化赋能。

　　达利凯普表示，在电子元器件行业国产化进程的快速推进下，公司将顺应行业发展趋势，持续加强精益生产、提高运营管理和品质保障水平，快速扩大公司产能、提高供应保障能力，优化快速协同能力，构建起多样化产品快速开发、量产的全球产业链技术服务能力。 文 / 甄鞅